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扬弃“板块”观点

抛弃“板块”的概念

现在流行的一种股票分析方法是把股票分成几个板块,大部分是按行业或者一些似是而非的概念来划分的(比如轻概念板块,然后说板块会怎么样,板块会怎么样作为分析研究的便利,这是可以理解的,但是投资者往往不自觉地被引入一个误区:重板块轻个股。因此,在出现经常出现这样的情况,即每个人都渴望持有受欢迎的行业板块,例如,有一大批散户人热衷于随时持有它,它被称为“高科技板块’.”。然而,投资绝不会如此简单,结果往往不尽人意。说到底,它是板块,的一支高科技股票,号称不败,增长最快,而在你沉没的沉船旁边,坐在一艘轻船上经过的黑马,不过是另一支不在你眼中的板块,股票。事实是,“青山里处处埋着忠诚的骨头”,每个板块,下面都有陷阱、地雷和吸血鬼,真正无敌的金身不会依附于整个板块。对任何股票来说,重要的是他的人格,他的人格高于板块

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例如,1962年,巴菲特和他的合伙人以每股7.6美元的价格收购了伯克希尔哈撒韦公司的一部分,该公司是-,-,的一家纺织公司。即使在那个时候,纺织业也不是一个高利润的行业。巴菲特感兴趣的是纺织公司有良好稳定的现金流。当时,伯克希尔哈撒韦的营运资本是市场价格的两倍。巴菲特利用其良好的现金流和回报进行了一系列投资。在伯克希尔哈撒韦的基础上,他建立了自己的金融帝国。1994年,伯克希尔的股价为每股20,400美元,在32年内增长了2,600倍,接近神话。如果伯克希尔当时只是纺织板块的一只普通股票,没有看到它的实际变化,管理和管理政策的变化,它就不会有今天的成就。事实上,良好的现金流是金融大师=利润的奇迹。华尔街的另一个传奇人物彼得林奇也非常反对过时的、有吸引力的所谓“现代投资组合理论”,这种理论教导人们不要知道你购买的公司,而是按照工业部门对股票进行分类,然后按照类别对交易进行分类。林奇不会把他的组合做得这么简单,否则他也不会有他的荣耀。林奇对各个公司进行了大量的调查和考察。那么,为什么不提倡按板块划分,关注个股呢?因为在任何行业,都有好的被低估的股票,也有不切实际地被高估的股票。那为什么呢?为什么同行业的股票发展潜力不同,价值观不同?1.隐藏价值格雷厄姆提出的隐藏价值被巴菲特、林奇等华尔街后起之秀继承和发扬光大,内涵和外延更加丰富。它至少包括几个概念:账户外隐藏资产;存货和土地的现值和账面价值之间的差额;报告未合并的子公司;弥补亏损带来的税收优惠;公司拥有的特许权;善意等等。如果一个公司有未发现的隐藏价值,那么它的实际价值很可能被低估。以商誉为例,这种东西看起来很神秘,只有企业销售时才能衡量。但实际上,它贯穿于这个企业的日常经营之中。比如就啤酒而言,我们可以接受青岛啤酒比国内其他品牌贵;拿家电来说,海尔的价格比其他家高;可口可乐之所以比国产汽水卖得好,是因为它神秘的7X。这反映的其实是善意。有商誉的公司一般销售利润率比同行高,会得到超过行业平均利润率的水平。在竞争激烈的时候,这是极其重要的。再比如特许经营。电视台取得的营业执照,当时可能是免费的,但多年后卖出去,可能就值几个亿了。有多少人提前注意到了这一点?2.管理层面是服装行业。我们不仅有雅戈尔杉杉这样的优秀股票,还有ST幸福和康赛,无论如何都不可能幸福。外贸方面,我们既有浙东,也有圣九州。管理混乱,应收账款高,投资效率低,腐败,违规经营,这种情况下,无论什么样的行业公司都不好。如前所述,由巴菲特经营的伯克希尔公司对一个普通的益盟操盘手官方免费下载公司做出了神奇的改变。管理人才是公司的财富。3.公司的主导产品属于不同的细分市场或处于不同的生命周期阶段。虽然是同一个行业,生产同一种产品,但是这个公司生产的产品可能处于早期发展、快速扩张、稳定收益、衰落的不同阶段。其产品必须认真分析,不能一概而论。

比如同样所谓的通信板块,中迅科技、中科建设、TCL等。生产通信终端设备–电话,其业务本质上属于消费电子产品制造,技术含量低,利润微薄,无法与生产系统设备50%左右的毛利率相比;在通信系统设备的制造商中,以前生产程控交换机的玉鸟华光公司曾一度繁荣,但现在却衰落了。虽然也是通信行业,但是科技含量和发展前景一定不能和大唐中兴相提并论。其实这才是最让人困惑的。许多投资者很难理解这些所谓的科技股有多少科技含量,因此他们很容易陷入板块的泥潭,投资于已经陷入衰退的“高科技”股票和套牢。还有好股票,需要仔细分析,才能去粗去伪。除了大唐、中兴等即将迎来高绩效的股票,之外,还有一些股票可能需要很长时间才能展示他们真正的英雄,但回报可能更大。比如新泰科技,其业务基于个人电脑平台,整合了目前电话、传真、电子邮件等通讯手段,为企业和个人提供了更多更好的信息交流工具,业务前景广阔。目前,在综合语音服务系统领域拥有超过70%的市场份额,是该领域无可争议的领先企业,盈利能力强。其投资价值高于其他软件开发企业。(编辑:股票配资第一网络)

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