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调整市道 怎样分得新股申购一杯羹

如何调整市场,获得新股认购份额

考虑到二级市场短期内可能缺乏亮点,我们将注意力转向了新股认购带来的好处。从老到新,一共上市了16只新股。整体来看,网上认购新股的年化收益率较好。大同煤炭行业最高达到40%。虽然数据有限,但我们还是尝试分析影响新股网上申购收益的因素。我们建立了IPO上市首日和网上申购成功率的回归模型,解释度分别为88.2%和95.7%。

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新股首日涨幅的影响因素分析

从直观上看,IPO首日涨幅应该用日来表示:1)当时的整体市场环境;2)投资者对股票市场前景的看法;3)循环盘的大小与三个因素有关。

至于整体的市场环境,我选择了沪深300天涨幅(用Rm表示)作为参数。与膨胀的上证指数相比,沪深300显然更具代表性。至于流通市场的规模,我选择了新乡化纤股票的募集资金总额(用规模表示)作为参数,结果和网上发行规模基本没有区别。

鉴于投资者对股市前景的看法,我们测试了两个指标:发行市盈率(以市盈率表示)和胜率。我们发现,胜率其实与募集资金总额有很大关系,发行市盈率已经通过了显著性检验。我们认为,由于目前采用的市场化发行询价制度,发行市盈率在一定程度上反映了机构对其市场前景的看法,一般来说,未来增长前景较好的机构将获得较高的市盈率估值。

我们尝试用上面的数据进行回归,但是考虑到中建国际的涨幅明显不正常,我们没有使用数据,所以我们只有8组观测值。下面是回归结果,调整后的R2为88.2%。

从以上结果可以看出,IPO首日涨幅对当日市场整体表现较为敏感,系数为7.95,即沪深300每上涨1个百分点,可带动新股上涨8个百分点左右;与发行市盈率也有一定的正相关关系,即发行市盈率越高,首日涨幅越大;与募集的资金量呈负相关。每增加10亿元募集资金,首日涨幅将减少4.43个百分点。

我们用这个模型来检验8月1日发行的三只小盘股。如上表所示,天元科技的预测是比较准确的,而横店东慈和维尔泰的预测与实际值有出入。不过,考虑到大秦铁路前天刚触及近期新股首日涨幅的最低点,以及前天股灾的心理影响,这是可以理解的。相比于前一天大秦铁路新股首日涨幅极低的预测,认为未来新股首日涨幅将大幅下降更切合实际

在线订阅成功率分析

我们发现在线订阅的成功率与在线分销的规模有很强的相关性。如下图所示,线上订阅的成功率与线上发行的规模并不是简单的线性关系。当网上分销的规模只有2.3亿-,时,成功率会很低,但随着分销规模的增加,成功率会迅速上升,化,而当分销规模达到50亿以上时,成功率的增加将不再明显。此外,胜率与总发行规模有着非常相似的关系。

网上订阅的成功率和网上发行的规模

购买策略

参与网上申购时,发行规模和发行市盈率都是可以提前获取的信息。通过以上分析,我们可以看出,在

同时,当发行规模相近时,我们可以选择市盈率相对较高的股票,以获得较高的首日涨幅,但直觉告诉我们,如果市盈率过高,也可能带来不利影响。比如韦尔泰的市盈率高达36.8倍,首日涨幅超过80%。前九只股票的市盈率平均在22倍左右。我们初步估计,市盈率为22-和26倍的股票将获得较高的首日涨幅。

此外,我们仍然建议投资者购买和发行大规模的新股。一方面,上市首日收益率未来可能下跌,大规模发行的比较优势——高胜率在确定年化收益率时会占较大比例;另一方面,我们觉得小盘股上市首日涨幅和胜率更不确定。

(编辑:股票配资第一网络)

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